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一笔关联交易

6月11日晚间，帝欧水华（欧神诺陶瓷母公司）发布公告，公司全资子公司水华未来与关联方善思开悟（成都）等签署《业务合作协议》。

水华未来以4416.73万元向善思开悟（成都）等3家公司购买机电设施、服务器资产，对方无偿转让与资产相关的知识产权、存量业务。

在披露此交易时，帝欧水华进行多项风险提示，还坦言这笔交易预计影响今年净利润不超100万元，影响2026年营收不超600万元。帝欧水华还提醒，本次交易将对公司货币资金产生压力，导致公司资产负债率进一步提升。

另外，帝欧水华介绍，此次购买资产与公司现有主营业务（卫浴、建筑陶瓷等）无关，更是坦言“公司无足够的人才与技术储备”。

但从个股上来看，帝欧水华已在4月15日和5月8日两度涨停。6月8日，帝欧水华再度涨停，受到资金热捧，主力净流入1497.5万元。而5月8日，主力资金曾净买入高达3893.46万元。

根据公告，本次交易的标的资产包括三类：一是高性能服务器及各类配套设备、高功率机柜机器配套设施等实物资产；二是2项专利及5项软件著作权等无形资产；三是与前述资产相关的存量业务，涉及在执行的业务合同总金额不超过540万元。

交易对方善思开悟（成都）、善思开悟（雅安）、善思开悟（广州）均为上市公司帝欧水华关联方。帝欧水华实控人之一、董事长朱江系善思开悟（成都）的董事长，并通过成都水华智能科技集团有限公司间接控制该公司。善思开悟（雅安）和善思开悟（广州）分别为善思开悟（成都）的孙公司和子公司，亦由朱江控制。

水华智云董事长朱江2025年举牌入主，导致帝欧家居改名帝欧水华，朱江也最终成为帝欧水华董事长，与刘进、陈伟、吴志雄三位原控制人达成“一致行动人”。

2025年8月，帝欧水华投资设立了子公司“水华未来”，专门开发或接入AI设计智能体（目前智能卫浴已接入华为HiLink）。这个产品能帮助终端门店快速生成家居设计方案，提升客户体验和成交转化率。

这在当前AI应用大热的背景下，显然是一个“推动战略转型”非常吸引人的叙事。

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新股东推动转型

事实上，正如帝欧水华在公告中的表示，水华未来将作为公司人工智能相关业务的实施主体和产业孵化中心，采取“内生增长”与“外延并购”相结合的双轮驱动策略，积极布局人工智能领域，分阶段地推进公司战略，实现公司由传统制造企业到全栈式工业智能服务商的转型。

在2025年年报中，帝欧水华介绍，水华未来报告期内主要围绕组织搭建、团队建设、业务规划与前期调研进行布局，其截至去年末暂未对外开展业务，相关项目仍处于内部研发与场景验证阶段，项目研发和推进存在不确定性。

这次交易后，3家交易对方将积极协助水华未来与存量客户协商，完成客户资源、业务合作关系的转移，包括由水华未来优先与供应商、客户商定重新签署合同。

不过，作为上市公司，帝欧水华还是不忘提醒：本次标的资产收益依赖设备租赁及相关服务收入，还面临行业竞争激烈、技术路线迭代不确定性以及业务推进中竞争加剧的风险，“将导致毛利率下降，对公司经营产生不利影响”。

需要指出的是，帝欧水华目前可转债余额4.65亿元，资产负债率66.48%，不算高。从基本面配合看，虽然一季度仍亏损，但亏损额同比缩窄了66.82%，说明最坏的时刻可能已经过去，这为公司升级发展提供了安全垫。

而来自新股东的赋能，比如水华系资本运作经验丰富，可持续引导、帮扶上市公司助力降负债、调结构、拓新业。